连锁咖啡和茶饮行业研究：咖啡和茶饮的对比研究，饮茶or喝咖啡？-国金证券

报告对连锁咖啡和茶饮行业进行了深度剖析，涵盖行业对比、品牌分析、投资建议及风险提示等方面。

1. 连锁咖啡与茶饮行业对比

需求本源差异：咖啡消费主要为获取咖啡因，满足功能性诉求，办公室是主要场景；茶饮消费则侧重于饮料和糖分摄入，满足休闲需求，消费随机性强，场景多为休闲场合。

市场成熟度不同：咖啡市场仍在教育阶段，虽发展快但低价格带门店少；茶饮市场更成熟，各价格带都有规模品牌，中端价格带受众广。

竞争格局差异：咖啡市场集中度高，瑞幸和星巴克优势明显；茶饮市场竞争激烈，中端价格带品牌众多，市占率差距小。

消费结构及频次差异：茶饮“尝鲜”属性强，用户粘性弱；咖啡饮用越久，频次越高，品类偏好向基础款倾斜。二者消费频次随年龄呈“V 字型”，茶饮品牌推健康产品延长生命周期。

门店爬坡模型差异：茶饮需求成熟，产品好的门店能快速上量盈利，但需持续推新；咖啡市场在培育期，单店爬坡慢，成熟后需求稳定，也需推新培养消费习惯。

品类渗透情况：咖啡和茶饮品牌相互渗透增加，但主要是补充SKU，相互取代难，可搭售，受品牌定位、消费习惯、门店选址和运营等因素限制。

2. 茶饮品牌分析：主流茶饮品牌多采用加盟模式，加盟门店扩张快，带动营收增长，且盈利能力可观。各品牌定位和打法不同，蜜雪冰城平价，门店多；古茗定位中端，冷链强；霸王茶姬主打原叶轻乳茶，营销力度大；茶百道定位中端，门店覆盖广；沪上阿姨推出轻享版适应下沉市场。蜜雪海外门店初具规模，霸王茶姬和茶百道开启出海进程。

3. 咖啡主流品牌分析：咖啡直营与加盟并举，大店直营比例高，小店模式多样。瑞幸和Tims中国加盟初始投资较高，瑞幸加盟更倾向利润分享，与茶饮品牌盈利模式不同。小店模式下，瑞幸门店经营利润率略高，因咖啡SOP简单，且茶饮外送成本高。

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