五洲特纸接待52家机构调研，包括国盛证券研究所、国金证券、睿郡投资等

2024年8月19日，五洲特纸披露接待调研公告，公司于8月16日接待国盛证券研究所、国金证券、睿郡投资、秋晟资产、恒越基金等52家机构调研。

公告显示，五洲特纸参与本次接待的人员共1人，为董事会秘书张海峡。调研接待地点为电话会议。

据了解，五洲特纸在2024年上半年取得了显著的经营成果。公司整体销量达到56.6万吨，同比增长33%，其中食品包装纸、日用消费材料、出版印刷材料和工业配套材料系列的销量均有显著增长。主营业务收入达到34.2亿元，同比增长22%，主要得益于销量的增加。公司通过降本增效管理，实现了成本下降和毛利率的大幅提升，成功扭亏为盈。

在2024年下半年，五洲特纸将继续努力完成年初设定的销量目标，并关注市场景气度和产品价格的变化。公司预计第三季度用浆成本将环比上升，但整体可控，利润环比预计有所下降。第四季度预计利润将有所提升。下半年的工作重点包括库存管理、化机浆成本节约效果的体现以及湖北基地产能爬坡期间的成本管控。

此外，五洲特纸在行业战略转型期，通过横向产品边界拓展和纵向上游原料段延伸，抢占资源要素制高点，为未来发展夯实基础。公司在成本优势、产能扩张、木片来源等方面也表现出了较强的竞争力和发展潜力。对于特种纸市场的竞争和未来格局，公司持乐观态度，认为行业集中度将提高，龙头企业的优势将更加明显。

据了解，五洲特纸在2024年上半年通过降本增效管理实现了成本下降和毛利率的大幅提升。公司在采购、生产、工艺更新和产品配方优化等方面取得了显著成效。江西基地化机浆产线成本端持续优化，预计下半年效果将优于上半年。此外，湖北基地已有2条生产线投入生产，1条生产线试生产，江西基地和湖北基地在建的5条造纸生产线将在今年三季度末至明年四季度陆续投放市场。

在下半年，五洲特纸将继续关注市场景气度和产品价格的变化，努力完成年初设定的销量目标。公司预计第三季度用浆成本将环比上升，但整体可控，利润环比预计有所下降。第四季度预计利润将有所提升。下半年的工作重点包括库存管理、化机浆成本节约效果的体现以及湖北基地产能爬坡期间的成本管控。

在行业战略转型期，五洲特纸通过横向产品边界拓展和纵向上游原料段延伸，抢占资源要素制高点，为未来发展夯实基础。公司在成本优势、产能扩张、木片来源等方面表现出了较强的竞争力和发展潜力。对于特种纸市场的竞争和未来格局，公司持乐观态度，认为行业集中度将提高，龙头企业的优势将更加明显。

调研详情如下：

经营情况介绍:

1、2024年上半年经营情况:

(1)销量增长:2024年上半年,公司整体销量达到56.6万吨,较去年同期增加约14万吨,增长33%。其中食品包装纸系列增加5.4万吨,日用消费材料系列增加1.6万吨,出版印刷材料系列增加5.4万吨,工业配套材料系列增加1.8万吨。

上半年两个季度销量基本持平,各个系列的销量也非常接近。销售均价变化不明显。第二季度成本略有提升,所以导致第二季度毛利环比有所下降。

(2)主营业务收入:公司上半年实现主营业务收入34.2亿元,同比增长22%。收入增长主要得益于销量的增加。

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(3)成本下降:公司上半年成功实现了成本下降,单吨平均成本较去年同期下降了13.7%。由于成本下降幅度大于售价下降幅度,公司毛利率同比大幅上升,实现了扭亏为盈。

(4)公司上半年一直在做降本增效管理工作,一手生产、一手采购。采购方面,基于我们对原材料价格走势的判断,上半年我们严控采购总量,库存管理实施效果明显。此外通过工艺更新、产品配方优化,效果良好。江西基地化机浆产线成本端持续优化中,预计下半年效果会优于上半年。

(5)截至目前,湖北基地已有2条生产线投入生产,1条生产线试生产。此外,公司江西基地和湖北基地在建的5条造纸生产线在今年的三季度末至明年的四季度陆续投放市场。

2、2024年下半年:

(1)销量、价格方面:努力确保完成年初的目标(销量120万吨/年),市场景气度尚未明显大幅提升,目前食品白卡价格触底企稳,消费类中格拉辛纸价格坚挺,文化纸第三季度整体比较疲软。

(2)成本、利润端方面:预计第三季度用浆成本环比上升但可控,利润环比预计有所下降,第四季度预计底部提升。

(3)下半年工作重点:1)结合木浆外购价格变化,做好库存管理;2)逐步体现化机浆成本节约效果;3)湖北基地产能爬坡期间的成本管控。

3、行业方面,行业战略转型期,横向产品边界拓展,纵向上游原料段延伸,抢占资源要素制高点,为未来发展夯实基础。

1、纸浆下半年价格的采购策略和方向是什么?如何判断价格底部?

底部是买出来的,价格反映供需状况,公司会紧盯价格变化,适时做出合理决策。

2、公司的成本优势主要体现在哪些方面?如何量化这些优势?

成本优势来自于各个方面,包括但不限于自供能源、大基地集约化生产模式下的规模效应、产品配方的持续优化等。江西基地已在上述方面取得成效,湖北基地相信随着产能提升,能源及规模效应带来的成本优势将逐渐体现。

3、第二季度存货上升原因?

部分原因是湖北基地的工业包装纸准备投产,开始收购废纸原材料所致。

4、木浆库存水位?

上半年基本维持在正常生产的库位水平。

5、旺季是否还有提价的计划?

价格的变化取决于成本变化、市场需求强弱和供给端的变化,是否提价是这些因素共同作用的结果。

6、湖北投产有哪些品种?客户资源?

品种包含瓦纸、T纸、纱管纸等,都属于工业包装纸范畴。公司已经有较好的客户资源储备。

7、公司未来的产能扩张计划是什么?是否还会有大规模的产能扩张?

公司坚持横向产品边界拓展,纵向浆纸一体化的战略,并依托湖北基地和江西基地来实现这一战略目标。

8、之后投产的产线规模?

目前在建的项目有:湖北基地的25万吨工业包装纸产线、25万吨格拉辛纸产线、7万吨装饰原纸产线;江西基地的15万吨文化纸产线、4万吨数码转印纸产线。

9、公司的木片来源如何解决?木片价格趋势如何?

化机浆产线所需木片种类较多,上半年进口了部分木片,大部分都是国内采购,价格比较平稳。

10、对于特种纸市场的竞争和未来格局怎么看?

目前,造纸板块处于战略转型期,相信假以时日,行业的集中度会更高,且行业龙头的优势相较中小厂家会越来越大。

11、中小企业生存情况或者出清速度?

龙头的布局完成后,中小企业感受来自于竞争的压力会越来越大。

12、对于大宗企业进入特种纸市场,公司怎么看待这一趋势?

各有侧重。我们坚持自己的战略,其他友商战略也都很清晰。

13、转债规划?

公司将继续专注主营业务发展,把握发展机遇,做好经营管理,提升投资者信心。

来源:金融界